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12月26日，近期数字资产市场阴云密布，ZFX山海证券表示，加密货币恐惧与贪婪指数已连续14天陷入“极度恐惧”区间。截至12月26日，该指数进一步下滑至20分，这不仅反映了自12月13日以来持续低迷的投资氛围，更是该指数自2018年发布以来最长的一段低谷期。尽管当前比特币价格仍维持在8.8万美元上方，远高于2022年末的水平，但市场情绪的脆弱程度却已超过了当年的FTX危机时期。

　　受宏观政策不确定性影响，市场正面临多重压力。ZFX山海证券认为，对全球贸易摩擦引发的关税担忧是导致10月以来市场蒸发近5000亿美元市值的核心诱因。同时，美联储在2026年第一季度的货币政策动向成为悬在投资者头上的达摩克利斯之剑。分析人士指出，若美联储选择暂停降息以应对通胀压力，比特币价格可能面临下探至7万美元的风险。目前，比特币较10月初的峰值已回落近30%，市场波动性与交易量的双重下滑进一步印证了情绪的冰点。

　　在散户参与度方面，ZFX山海证券表示，谷歌搜索量、维基百科词条浏览量以及社交媒体的讨论热度均已降至熊市水平。这种“离场感”主要源于加密本土散户在经历多次市场波动与杠杆清洗后的疲惫心理。然而，市场并非全无亮色，传统金融背景的投资者表现出截然不同的韧性。数据显示，尽管比特币年内表现反复，但2025年流入现货ETF的资金已突破250亿美元。ZFX山海证券认为，这种机构化资金的持续注入与本土散户的离场形成了鲜明对比，预示着市场结构正在经历深层次的重组，投资者在极端情绪下应保持冷静，关注基本面的长期支撑。